鄂尔多斯市| 翼城县| 万荣县| 贵南县| 绵阳市| 明水县| 梅河口市| 墨江| 墨玉县| 濮阳市| 施秉县| 阿荣旗| 上饶市| 遵义市| 宾阳县| 民勤县| 河津市| 故城县| 新野县| 曲阜市| 星座| 丹寨县| 安福县| 松江区| 清河县| 自治县| 开江县| 桐城市| 洛浦县| 德州市| 定西市| 高要市| 探索| 乌海市| 高唐县| 泸水县| 治多县| 广德县| 宜州市| 玛纳斯县| 成安县| 方正县| 阳山县| 汉阴县| 加查县| 和平区| 望城县| 寿宁县| 同江市| 历史| 铅山县| 农安县| 囊谦县| 仁寿县| 常熟市| 墨脱县| 化德县| 津市市| 乐陵市| 杭锦后旗| 斗六市| 武隆县| 栾城县| 汶上县| 札达县| 旅游| 阜平县| 沭阳县| 响水县| 泗水县| 长岛县| 浦北县| 南宁市| 浏阳市| 金堂县| 东兰县| 崇明县| 九龙城区| 定边县| 阳西县| 南阳市| 图们市| 建昌县| 太白县| 万年县| 乌什县| 龙泉市| 凤冈县| 玛多县| 襄汾县| 含山县| 洪雅县| 双柏县| 峨边| 崇礼县| 衡水市| 安达市| 博野县| 钟山县| 沂南县| 运城市| 三河市| 永德县| 达州市| 巧家县| 化州市| 平和县| 太原市| 汉川市| 大兴区| 华安县| 景东| 庆元县| 彭阳县| 东至县| 双牌县| 昌宁县| 自贡市| 宽城| 米脂县| 峡江县| 台江县| 玉门市| 温宿县| 隆林| 镇江市| 康平县| 固安县| 巨鹿县| 平谷区| 边坝县| 恩施市| 逊克县| 绿春县| 进贤县| 区。| 青阳县| 逊克县| 乐至县| 印江| 四子王旗| 琼结县| 镇江市| 阳春市| 甘南县| 福州市| 乐至县| 德安县| 盐边县| 郧西县| 成武县| 当阳市| 宁波市| 神木县| 丘北县| 汝阳县| 苗栗县| 松潘县| 丹阳市| 丘北县| 余江县| 曲水县| 平和县| 沙湾县| 遂川县| 惠水县| 白银市| 武城县| 扎兰屯市| 胶南市| 平罗县| 新宾| 静宁县| 云南省| 都江堰市| 娱乐| 三都| 香格里拉县| 禄丰县| 来凤县| 当涂县| 奉化市| 富川| 罗平县| 行唐县| 崇左市| 新绛县| 清远市| 山阴县| 青岛市| 察哈| 安吉县| 镇安县| 唐河县| 平昌县| 长子县| 鲁甸县| 罗城| 吴江市| 桃江县| 遵义市| 丽江市| 互助| 新津县| 饶阳县| 民乐县| 临桂县| 高要市| 濮阳县| 虎林市| 包头市| 三原县| 光泽县| 石家庄市| 斗六市| 吉首市| 邳州市| 延边| 普格县| 青铜峡市| 石首市| 定远县| 乳源| 乐平市| 嘉禾县| 信宜市| 绵阳市| 汝城县| 封开县| 上思县| 雅安市| 寿光市| 水富县| 韶山市| 洞头县| 泊头市| 自贡市| 永吉县| 错那县| 开化县| 靖远县| 邵东县| 资阳市| 牡丹江市| 大港区| 博野县| 亳州市| 剑阁县| 天等县| 皋兰县| 建瓯市| 淳安县| 赣榆县| 临江市| 新建县| 万安县|

宿城法院开展“错时执行”司法拘留3人

2018-10-16 03:46 来源:中国广播网

  宿城法院开展“错时执行”司法拘留3人

  这是浙江省第三届科技体育进校园活动的第二站,说起金华市东苑小学,在浙江的模型项目中可是早有盛名,在建校不到20年的时间里,航模队已经存在了16年,这16年东苑小学拿了76个全国冠军,连续四届荣登CCTV全国海陆空模型争霸赛霸主宝座。晚上8时30分左右,经120出诊医生现场抢救,诊断易红艳已无生命体征。

影像解读徐超说,录像里讲的是当时的盐官土白,你能听懂多少?其实当时的盐官方言与今日相差无几,但由于录像年代的久远以及当时的技术条件,音频的质量并不是很好,所以要完全分辨录像中的每一句话还是很困难的。经过数年的建设,运河两岸的生态环境让人耳目一新。

  油画卷,《绘通中西:中国油画国美之路》,分为《担当》《创格》《先锋》《体象》四册。尼日利亚克里斯河州陕西商务中心的设立,将进一步推动双方在经贸、文化、旅游等领域的交流与合作,对深化双方友好合作具有重要意义。

  其中,重大事件1起,同比减少2起;较大事件6起,同比增加1起;其余均为一般等级事件。新船采用一古、一现代的设计风格,使用节能减排的电力推动系统。

治理举措再升级创建特色世界遗产生态河道近年来,运河共监测干支流断面2000余次,问题第一时间发现、第一时间报告、第一时间整改。

  那里以前布满渔网,现在陆陆续续拆除了。

  杭州中天模型有限公司董事长冯锐还有另一个身份,那就是国际级运动健将,航海模型F1-V15项目世界纪录保持者,五届世界航海模型锦标赛冠军。现在,黄女士和母亲以及保姆一起照料父亲,而她心里很清楚,她们只能在生活起居方面帮助父亲,至于按摩等物理性康复治疗,她们都无能为力。

  莫莉婷则表示若谈不妥就将小狗放出去流浪,随后将黄强拉黑。

  进入到第四节,深圳队几乎只能靠萨林杰的个人单打得分,而广厦队这边林志杰对莱斯的一记大帽将全场的气氛带入了高潮。选优配强新一届村两委班子,在党员中培养致富带头人,党定村党支部的活力和战斗力得以重塑,党员带头搞产业,村民的收入开始稳定增长。

  看着远山叠翠,身边青砖泥墙,古色古香,在穷庐就可以享受不受打扰的惬意山居生活。

  首发式上,中国美术学院分别向中国国家图书馆、中国美术馆、中国社会科学院图书馆、北京大学图书馆、首都图书馆、上海图书馆赠送了《国美之路大典》。

  据悉,本届动漫节吸引了第90届奥斯卡大赢家们齐聚高峰论坛,奥斯卡金像奖最佳动画长片、最佳原创歌曲奖得主《寻梦环游记》的导演李昂克里奇(LEEUNKRICH),最佳动画长片提名作品《至爱梵高》的主创成员,奥斯卡最佳视觉效果奖、最佳摄影奖得主《银翼杀手2049》的主创团队以及日本初音未来之父伊藤博之等中外专家学者和企业高层都将出席本届高峰论坛。两区一城招生一体化,稳妥推进教育公平今年,舟山市委、市政府决定实行市区高中教育管理一体化,为了顺应体制变化,回应群众对优质教育的向往以及对教育公平的需求,舟山市将实质性部署两区一城招生一体化工作。

  

  宿城法院开展“错时执行”司法拘留3人

 
责编:神话

宿城法院开展“错时执行”司法拘留3人

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2018-10-16 09:31:15

  
  
  2018-10-16,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

华蓥 浪卡子 五峰 象州 绥化
栖霞市 漠河 临清市 铜鼓 呼伦贝尔